姜禄彬天风证券研究所策略分析师

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作者简介：青岛人，年小学一年级接触A股市场，少年时做过电台播音主持，后留美多年，毕业于密苏里州立大学金融工程系与会计系、乔治华盛顿大学金融系，在高校里学习十年整，留学期间以专业第一名成绩获全额奖学金（GRE满分），美国注册会计师。回国后在券商研究所担任研究员四年有余，目前主要从事以行业比较、缠论、财务分析三种策略为核心的股票投资策略体系研究，是年新财富策略组第二名、年新财富策略组第五名团队主要成员。作者现居上海，写这个证券研究系列连载既为工作，也为相亲。

前言：

在年时，著名美军越战英雄、共和党人约翰.麦凯恩与奥巴马竞选总统，当时副总统候选人阿拉斯加州州长萨拉.佩林来到学校里面做宣讲，我与新闻系的同学Jason一早就排队去听，礼堂大厅里挂着旧时的总统林肯和黑人人权领袖弗雷德里克.道格拉斯的画像，一个炉膛很大的取暖炉上摆着一部老式唱片机，排在队伍最前面无聊的时候，我咬开一颗圆圈糖慢慢等。演讲是下午1点开始，我们排到了观众席第一排的位置，佩林演讲之前大家开始起立鼓掌欢呼，作为前选美冠军和政治家，她身上有一种可贵的、勇敢向前的自信气质。

时间一晃过去了十年，我知道约翰.麦凯恩8月份去世了，而老布什总统11月也去世了。在我青少年时期那些讲话掷地有声的世界政治领导人物很多都已经不在了，我在公司看证券书籍到深夜，晚上看到消息，老布什最后的遗言是对小布什说的：“我也爱你”。

写机械股分析时，我写了整整三个星期，只有周六晚上不加班，因为我要去参加相亲活动。早上醒来，我从冰箱里拿出两个鸡蛋，坠在碗里的面粉上，加点水拌均匀，再撒一把葱花，把面粉碗绕着油锅倒均匀，看着面煎得微黄散发出滋滋的香味，再把面翻个儿，把两面都煎黄略黑、快出锅前再撒一点盐。

做早饭的时候，我开始想，我们确实是生活在一个周期里，茶米油盐酱醋茶。股市的周期也是真实的，只是更像歌曲，一行引起下一行，就像当你抬起你的左脚向前，你的右脚也会跟上一样。

正文：

法国经济学家朱格拉（ClementJuglar）是中波周期的发现者之一。他于年根据英、法、德、美国四国工业设备投资的变动情况发现每9至10年完成一次工业经济周期，朱格拉周期后来被冠以设备投资和资本开支的周期。

十年为单位的朱格拉周期是否存在？从数据上看是有的，这可能与十年为周期的国家经济发展规划相关，国家统计局编写的《中国主要统计指标诠释》里对于固定资产投资统计数据的总结显示，从年开始到现在共经历了四个比较明显的发展周期，尽管这四个发展周期所呈现出了不同特点，它们分别是第一个周期（-年）、第二个周期（-年）、第三个周期（-年）、第四个周期（-至今）。

我们很容易理解，固定资产投资在经济结构当中的占比高，波动性大，所以它在中期主导了经济的波动。正是由于投资波动是其中一个基础性的、不可忽视的因素，由投资引发的投资品需求和后续的消费品需求会在短期内推动物价上升。投资增长速度还会对金融市场产生影响。固定资产投资额的同比增幅能够直观地反应投资活动停滞还是增长，它是市场

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