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来源：金色光-投资有道邵阳维克液压股份有限公司（证券简称：维克液压，证券代码：.OC）主要从事液压柱塞泵、液压缸、液压系统的设计、研发、生产、销售，以及液压产品专业技术服务。年4月，公司第一次申报IPO，但在年匆匆撤回。年12月，公司开始接受西部证券的上市辅导，拟冲刺深交所创业板。4月6日，证监会集中就投行业务违规行为发布29条行政监管措施，多家保荐机构因在IPO项目中未勤勉尽责而遭到处罚。注册制下，保荐人及其他中介机构的“看门人”责任被进一步压实，但在此大背景下，不少拟上市公司的信息披露质量仍有待提高，维克液压就是其中之一。我们研究发现，维克液压在年对外转让了部分改制资产，而受让方现由公司副董事长的弟弟实际控制。同时，招股书披露的大客户销售收入、供应商合作情况、关联方资金往来、在研项目进度、现有产能均存在明显的矛盾，保荐机构或难辞其咎。改制资产如何落入关联方之手？据招股书披露，维克液压由邵阳液压有限责任公司（以下简称“邵阳液压”）经改制而设立，其前身为创立于年的邵阳液压件厂。年，邵阳液压启动国企改制工作，粟武洪、宋超平等自然人和益阳维克仓储房地产开发有限公司共同参与，收购了邵阳液压的全部经营性净资产，并成立了维克液压的前身邵阳维克液压有限责任公司。而据（）湘民初号民事判决书显示，年9月，邵阳华博商贸有限公司（以下简称“华博商贸”）和维克液压签订《土地房屋买卖协议》，从而取得了邵阳市原液压件厂生活区地块及地上建筑物的所有权和使用权，并办理了相关土地及房屋登记手续。此时，华博商贸由范红林、王敏分别持股30%、70%，范红林任董事长。资料来源：（）湘民初号民事判决书在华博商贸取得上述土地房屋等改制资产后，年12月，王敏将其所持的70%股份转让给宋超能，公司高级管理人员备案也变更为宋超能。目前，宋超能为华博商贸法定代表人，担任执行董事兼总经理。资料来源：国家企业信用信息公示系统巧合的是，宋超能正是维克液压副董事长宋超平的弟弟，而华博商贸也因此被维克液压认定为关联方。不过，对于上述改制资产出售事项，维克液压并未提及。大客户销售收入前后矛盾，供应商先合作、后成立据招股书披露，维克液压已构建了完整的液压柱塞泵、液压缸、液压系统的产品体系，产品广泛应用于工程机械、冶金、机床、水电、风电、阀门、船舶、新能源等行业。三一帕尔菲格特种车辆装备有限公司（以下简称“三一帕尔菲格”）主要从事随车起重机等专用车辆设备的研发、制造和销售业务，和维克液压自年开始合作，年起进入前五大客户行列。年至年1-9月，维克液压对三一帕尔菲格的销售金额分别为.02万元、.71万元、.88万元，占各期营业收入的比例分别为6.68%、6.44%、6.11%。资料来源：维克液压招股书同时，维克液压在回复第三轮审核问询函时表示，公司采取招投标和商业谈判的方式进行销售。而三一帕尔菲格是商业谈判模式的主要客户，年至年1-9月，维克液压通过商业谈判方式向三一帕尔菲格销售产品的金额分别为.18万元、.25万元、.86万元。资料来源：三轮问询回复那么问题来了，既然维克液压在年1-9月已经通过商业谈判向三一帕尔菲格销售了.86万元产品，那么公司当期对三一帕尔菲格的整体销售收入为何只有.88万元？供应商方面，维克液压对液压产品部分零部件的车、铣、磨等加工工序采取外协加工模式，湖南恒泰电镀科技有限责任公司（以下简称“恒泰电镀”）、邵阳市双清区景和机械加工厂（以下简称“景和加工厂”）是公司的主要外协厂商，均自年开始合作。但据国家企业信用信息公示系统显示，恒泰电镀成立于年12月，而景和加工厂成立于年3月。资料来源：维克液压招股书资料来源：国家企业信用信息公示系统关联方资金往来原因待解，研发项目进度、现有产能成谜邵阳维克液压成套设备有限公司（以下简称“维克成套”）由维克液压董事周叶青实际控制，属于公司关联方，已于年6月注销。报告期内，维克成套和维克液压存在少量资金往来。招股书显示，年2月6日，维克成套向维克液压支付6.46万元，系支付以前年度维克液压与维克成套交易形成的应收账款余额。但据维克液压年年度报告显示，在年初，公司对维克成套并不存在应收账款。资料来源：维克液压招股书资料来源：维克液压年年度报告研发投入方面，维克液压在年9月被认定为高新技术企业，报告期内，公司研发费用分别为.53万元、.23万元、.74万元、.16万元，研发费用率分别为4.43%、4.62%、3.38%、3.32%。“研发投入对应项目情况”显示，“混凝土泵车用柱塞泵”、“挖掘机用柱塞泵”项目已进入产品试制阶段。但招股书在披露“正在从事的研发项目及其进展情况”时又称，“混凝土泵车用柱塞泵”、“挖掘机用柱塞泵”项目目前仍处在方案设计阶段。资料来源：维克液压招股书除了关联方资金往来、研发项目进度存疑以外，维克液压披露的产能也有疑问。据招股书显示，维克液压拟通过IPO募资2.97亿元建设邵阳液压件生产基地技术改造与产能扩建项目、液压技术研发中心升级建设项目，两个项目已取得邵阳市生态环境局出具的邵市环评[]10号批复文件。而据邵市环评[]10号批复文件显示，维克液压的现有生产规模包括年产套液压成套系统、支液压油缸、10万台液压泵和马达。但据招股书披露，年、年前三季度，公司主要产品产能保持不变，液压系统、液压缸产能分别为年产套、支。资料来源：邵阳市生态环境局资料来源：维克液压招股书以上众多明显的信披矛盾或许也反映了维克液压IPO的保荐质量。据悉，公司本次IPO的保荐机构为西部证券，年1月，西部证券因在湖南华纳大药厂股份有限公司和长沙兴嘉生物工程股份有限公司的科创板IPO项目中履行保荐职责不到位，曾被上交所予以监管警示。

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